在一度沉寂之后，“点心债”（离岸人民币债券）市场有所升温。近日，工商银行在伦敦发行了20亿元3年及5年期债券，据新华社报道，该债券在当地获得了超额认购。
而在香港市场上，这个月以来也有国开行、中国平安等机构发行了离岸人民币债券，使得7、8月份有所沉寂的点心债市场开始回暖。
澳新银行高级经济师杨宇霆对《每日经济新闻(微博)》记者表示，此前，大家可能主要是对内地经济有担忧，而且由于人民币不断升值，一些发债机构出于成本考虑，也暂缓了人民币债券的发行。
近期多家企业赴港发债
据新华社报道，工行本期债券分3年期和5年期两个固息品种，发行规模分别为13亿元和7亿元，票面利率分别为3.35%和3.75%，债券募集资金将用于扩展境外人民币贷款业务等用途。从发行情况看，工行本次债券发行认购倍数超4倍。
而国开行最近也在香港发行45亿元人民币债券，并首次推出以香港人民币银行同业拆息(CNHHIBOR)为基准计息的3种债券，最终获1.22倍认购。
此外，近期还有中国平安、中银航空租赁在香港发行了人民币债券，都获得了投资者的追捧。
这与此前7、8月份的情况形成鲜明对比。当时，上海汽车抵押贷款点心债发行市场数量极少，仅有几只非常小额的债券在港发行。
杨宇霆告诉《每日经济新闻》记者，国开行等赴港发债，使市场稍微有一些活跃。年中时，内地出现流动性紧张等问题，可能影响了机构投资者的态度。而且从最近点心债的认购情况来看，此前点心债的发行可能也受到发行企业的影响。
“在人民币升值的情况下，很多发债企业还是有些疑虑。”杨宇霆表示，企业可能也会愿意稍缓一下，而另外一方面，人民币债的利率，也都有参考内地的利率水平，比如之前如果内地的利率比较高，那么在香港发债的利率可能也会随之而提高，企业的融资成本就会比较高。
成本优势逐渐减弱
成本优势无疑是企业在海外发行点心债的考虑因素之一，但是随着市场的逐渐发展，成本优势也开始慢慢减弱。
比如国开行近日发行的5年固息债17亿元利率为3.6%；15年固息债9亿元，利率4.5%；但是其在2012年3月发行的10亿债券利率则为4.2%，而2012年7月发行的20年期人民币债券利率也仅为4.3%。
而这在非金融机构发债上表现得更加明显，比如远东宏信2012年10月发行的5亿元点心债，期限为3年，票面利率为5.5%；而在2011年5月，远东宏信首次发行的12.5亿元3年期点心债，票息仅为3.9%。
杨宇霆对《每日经济新闻》记者表示，受内地一些因素影响，上海汽车抵押贷款企业在香港发债的票面利率可能也会随之走高，加之受到人民币升值的影响，企业也有可能会选择发行成本稍低的美元债券。
虽然点心债的发行成本不断上升，但是仍然有较多的企业选择赴港发债，而其中房地产企业比较多。今年上半年，就有金地集团、佳兆业等房地产企业赴香港发债，而且发债成本也并不低，如花样年的10亿元三年期债券的票面利率为7.875%。